Газ
    Собственники украинских промпредприятий долгое время были ограждены от влияния мировых цен на природный газ (хотя отечественная экономика не может обойтись без импортных энергоресурсов, обеспечивающих около 55% энергетического баланса страны; см. “Структура…”). Это удавалось благодаря запасу “экономической плавучести” НАК “Нафтогаз України”. Как бы мы ни относились к НАК, но именно этот государственный холдинг поступался своими доходами, чтобы отечественные металлурги и химики получали импортный газ по ценам, в 2 раза меньшим среднеевропейских. В результате к 2008 г. НАК оказалась на грани банк­ротства (см. БИЗНЕС №13 от 31.03.08 г., стр.24-28): ее дебиторская задолженность составила 14,3 млрд грн., кредиторская — 26,7 млрд грн.
    Теперь правительство решило повесить НАК “Нафтогаз України” на шею промышленникам (см. БИЗНЕС №23 от 09.06.08 г., стр.26-28). В результате цена природного газа, который поставляет конечным потребителям госкомпания, на 70% больше, чем закупочная цена на украинско-российской границе (см. “Аналитик — о формулах” на стр.34). И хотя до конца этого года закупочная цена на импортный природный газ останется неизменной, для промышленных потребителей вполне вероятно подорожание газа в 2008 г. на $6 за 1 тыс.куб.м. Об этом еще 1 июля объявил министр топлива и энергетики Юрий Продан. Подорожание объясняется включением в тариф на транспортировку газа расходов на модернизацию передающих сетей. Добро на последнее в этом году подорожание газа должна дать Национальная комиссии регулирования электроэнергетики (НАКЭ; см. БИЗНЕС №27 от 07.07.08 г., стр.23, 24).
    Что касается стоимости голубого топлива на 2009 г., то многое (если не все) зависит от того, на каких условиях “Газпром” договорится закупать его в Туркменистане, Казахстане и Узбекистане, так как добываемого в самой России газа недостаточно для поставок в Украину. Пока глава “Газпрома” Алексей Миллер провел переговоры с руководством Туркменистана и получил от того согласие продавать газ России в 2009 г. Стоимостные показатели договоренностей с туркменами не разглашаются, но благодаря собранной экспертами информации, БИЗНЕС сделал прогноз изменения цен на газ в оставшиеся месяцы 2008 г. и на 2009 г. (см. “Цены на природный газ…” на стр.33).

Топ-прогноз
	- К концу года цена 1 кг уранового концентрата составит $200.

Электроэнергия
    Минтопэнерго уже дало официальный прогноз, что электроэнергия в 2008 г. подорожает на 41%. По данным министерства, к концу года средняя оптовая цена на электроэнергию составит $67,1 за 1 МВт-ч (без учета НДС). Есть и официальный прогноз Минтопэнерго относительно оптовых цен на электроэнергию в 2009 г.: через полтора года она будет стоить $88,7 за 1 МВт-ч (без учета НДС), или на 32,2% больше, чем в 2008 г., и на 87% больше, чем в 2007 г.
    Главная причина подорожания элект­роэнергии — рост цен на сырье для ее производства, прежде всего — на уран, используемый для изготовления ядерного топлива для атомных электростанций. В Украине 50% электроэнергии производят именно АЭС. В этом году ядерное топливо, монопольным поставщиком которого является российская корпорация “ТВЭЛ” (см. также стр.46), подорожало на 20%, в связи с чем НКРЭ повысила тариф на электроэнергию, производимую АЭС. До завершения переговоров с россиянами и подписания дополнительного соглашения о цене ядерного топлива на 2009 г. трудно прогнозировать ее величину. Очень многое зависит от мастерства переговорщиков (см. “Эксперт — об уране” на стр.35). В какой-то степени ситуацию проясняет поведение цен на мировых спотовых рынках уранового концентрата — подорожание ядерного топлива на 20% в этом году напрямую связано с ценовым рекордом 2007 г., когда за 1 кг уранового концентрата давали $367 (см. “Цены на уран...”).

	Эксперт — о неизбежном росте Ильдар Газизуллин (28), старший экономист Международного центра перспективных исследований (г.Киев; с 1994 г.; 54 чел.):     — С каждым годом правительству все сложнее удерживать цены на энергоносители на уровне ниже мировых. Прежде всего это касается природного газа — максимум, что удастся, так это добиться от России какой-либо символической скидки на 2009 г., чтобы импортный газ подорожал хотя бы чуть-чуть меньше, чем в 2 раза. Потом к этой цифре будут подтягиваться и энергетический уголь, и электроэнергия. У правительства есть рычаги сдерживания роста цен на эти два продукта — тот же Оптовый рынок электроэнергии, НКРЭ, административные постановления. Можно прогнозировать, что до самых президентских выборов Кабмин будет удерживать рост цен на природный газ для населения. Зато потом, после выборов Президента в 2009 г., повышение цен в этих секторах будет весьма ощутимым, особенно для населения — ведь придется догонять мировые тенденции, суть которых в том, что мелким, разрозненным потребителям природный газ и электроэнергия обходятся значительно дороже, чем крупным промышленным потребителям. Хотя о катастрофе говорить не приходится — посмотрите на рынок нефтепродуктов, который с 2005 г. очень четко следует за мировыми тенденциями изменения цен (о нем — см. “Нефтепродукты”. — Ред.). Несмотря на это, именно последние три года парк автомобилей в Украине растет быстрее, чем когда-либо.     Бюджетные возможности правительства, которые из-за щедрых социальных выплат отнюдь не безграничны, пока позволяют сдерживать цены в энергетическом секторе. Но 2009 г. будет последним, когда государству удастся сдерживать цены на энергоносители.

    В этом году, пока в мире откладывается ввод в строй новых АЭС, спрос на уран и ядерное топливо растет не такими темпами, как на другой важный энергоноситель — уголь. Он на мировых рынках за последний год подорожал вдвое. При этом, например, “Financial Times” не исключает, что цены на этот энергоноситель будут увеличиваться и дальше. Причины — энергетический кризис в Китае, где 80% электроэнергии производят теплоэлектростанции, а также проблемы с запасами угля в крупнейших странах-экспортерах.
    В начале июля на мировых рынках стоимость энергетического угля составляла $179,5 за 1 т. По словам министра угольной промышленности Виктора Полтавца, скоро и цена на украинский энергетический уголь достигнет мирового уровня. Уже сейчас в Украине стоимость 1 т энергетического угля доходит до 400 грн., а к концу года, возможно, увеличится и до 430 грн.

Топ-прогноз
	- К концу года цена на украинский энергетический уголь может увеличиться до 430 грн. за 1 т.

Нефтепродукты
    О трудности выбора. За 2007 г. цены на нефть в мире выросли на 57%, до $95 за 1 баррель, и к началу июля 2008 г., почти не останавливаясь, доросли примерно до $150 за 1 баррель. Но если на протяжении последних лет (а рост нефтецен продолжается с конца 90-х годов прошлого века) аналитики объясняли подорожание преимущественно объективными (хоть и не всегда рыночными) факторами, то взлету нынешнему большинство специалистов находят лишь одно объяснение — биржевые спекуляции. Чтобы спрогнозировать дальнейшее движение нефтяных (а значит, и нефтепродуктовых) цен, попробуем взглянуть на факторы влияния (см. “Мировые катаклизмы”, “Спекулятив”, “Внутрирыночные…” и т.д. на стр.34-36) и выбрать наиболее реалистичный сценарий из многочисленных имеющихся (см. “Сценарии” на стр.36).
    Мировые катаклизмы. Даже самые жестокие техногенные или природные катастрофы, военные действия и обострение дефицита оказывали относительно краткосрочное влияние на кривую нефтяных цен, которые могли “успокоиться” буквально за один день. Ярчайшим подтверждением служат события 11 сентября 2001 г. Сразу после террористических атак на Всемирный торговый комплекс в Нью-Йорке цена на нефть подскочила на $3,2, до $30,65 за 1 баррель, но до конца торгового дня уже немного упала до $29,06, а на конец торгов 13 сентября цены остановились на отметке $28,02 за 1 баррель.
    В декабре 2002 г. забастовали рабочие Национальной нефтедобывающей компании “Петролеос де Венесуэла”. На то время Венесуэла обеспечивала примерно 3% мировой добычи нефти и экспортировала 2 млн баррелей нефти в сутки, половина которых поставлялась в США, покрывая около 9% потребностей этой страны. Вследствие забастовки добыча нефти в Венесуэле сократилась с 2,8 млн до 200 тыс. баррелей в сутки. Нефть за время этого “простоя” подорожала на 17-20%, до $30,5 за 1 баррель. Сокращение поставок вызвало дефицит нефти и нефтепродуктов на рынке и в стратегическом резерве США, так что это подорожание можно смело назвать чисто рыночным. Но пока продолжался сыр-бор в Латинской Америке (до середины января 2003 г.), цена после декабрьского скачка оставалась стабильной, и как только подданные Уго Чавеса взялись за работу, она, безусловно, стала бы проседать (если бы американцы не “нашли внезапно” в Ираке оружие массового поражения).

	Аналитик — о формулах Владимир Омельченко (41), ведущий эксперт Центра экономических и политических исследований им.А.Разумкова (г.Киев; с 1994 г.; 35 чел.):     — В соглашении, подписанном в марте 2008 г. РАО “Газпром” и НАК “Нафтогаз України”, предусмот­рено, что до конца года цена на импортный газ в объеме 55 млрд куб.м будет неизменной — $179,5 за 1 тыс.куб.м. Таким образом, для НАК есть гарантии неизменности цены газа в этом году. Этого нельзя сказать о других предприятиях — промышленных потребителях газа. Для них стоимость голубого топлива зависит не только от украинско-российских договоренностей, но и от решений Кабинета министров о включении в стоимость тех или иных платежей, надбавок и т.д. Наглядный пример — в январе 2008 г. промышленники платили $261,6 за 1 тыс.куб.м, а в июле — уже $305, при этом НАК “Нафтогаз України” как в январе, так и в июле платила россиянам $179,5. Из наиболее вероятных решений этого года — включение в конечную цену газа расходов на модернизацию распределительных сетей облгазов.     Что касается следующего года, то стоимость газа для Украины будет определяться российско-туркменскими договоренностями от 25 июля 2008 г. Как известно, в этих договоренностях прописана формула цены на газ, которая будет корректироваться каждые полгода. Если отталкиваться от этих договоренностей, в Украине газ из Туркменистана будет стоить в первом полугодии 2009 г. $280-300 за 1 тыс.куб.м, в дальнейшем возможно подорожание на $30-40. Эксперт — об уране Ольга Кошарная, ведущий эксперт ядерных программ Центра экономических и политических исследований им.А.Разумкова (г.Киев; с 1994 г.; 35 чел.):     — Большинство аналитических компаний сходятся во мнении, что после небольшого периода снижения цены на урановый концентрат на мировых спотовых рынках снова начинают свой рост. Так, по прогнозам Bloomberg и TradeTech, к концу года стоимость 1 фунта уранового концентрата достигнет почти 100 фунтов стерлингов. Несложный расчет показывает, что цена 1 кг уранового концентрата составит $200.     Очередное подорожание уранового сырья не означает соответствующего подорожания ядерного топлива, тем более для Украины. Ведь 90% сырья продается по долгосрочным контрактам, в которых ценообразование отлично от спотового рынка. Поэтому Украина может рассчитывать на существенные скидки при покупке ядерного топлива в России: ведь в основе взаимоотношений наших стран — долгосрочный контракт. Кроме того, “Энергоатом” приносит россиянам более половины валютной выручки — это VIP-клиент, который вправе рассчитывать на особые условия. Именно на этом должно настаивать руководство Минтопэнерго и “Энергоатома” на переговорах о цене ядерного топлива на 2009 г.     Тем не менее данные мирового спотового рынка уранового концентрата показывают тенденцию к изменению цен на ядерное топливо. В долгосрочных контрактах стоимость ядерного топлива изменяется по формуле, в которой одной из переменных является цена уранового концентрата на мировом рынке.

    Однако и война в Ираке не стала катализатором роста: в начале конфликта цены ползали вверх-вниз на $0,5-1 за 1 баррель, а в середине марта 2003 г., когда поползли слухи о быстром разрешении конфликта, цена на нефть вообще упала до $26 за 1 баррель. Такой она была еще до венесуэльской забастовки.
    После этого постоянно растущий спрос на нефтепродукты в мире, обусловленный стремительным ростом экономик развивающихся стран, партизанский характер иракской войны, турецко-курдские “разборки”, иранская ядерная программа, восстание в Нигерии, ураганы в Мексиканском заливе и тому подобные явления и процессы по $0,5, реже — по $2-3 за 1 баррель подталкивали нефтецены вверх. Тренд на нефтерынке был исключительно повышающим.
    Спекулятив. Но в 2007-2008 гг. в комплексе факторов, влияющих на рост нефтецен, выделился уже упомянутый спекулятивный. И сейчас заявления лидеров нефтяных держав влияют на котировки нефтяных фьючерсов куда основательнее, чем забастовки и войны.
    Даже растущий дефицит нефти в мире — не столько объективная реальность, сколько жупел, которым пугают брокеров, чтобы спровоцировать биржу играть на повышение нефтецен. На самом деле, утверждают специалисты компании UPECO, запасы нефти довольно велики, и ее стоимость определяется вовсе не рыночными факторами, а балансом спроса и предложения именно на финансовом рынке. Нефтяные фьючерсы становятся все более привлекательными на фоне нестабильности валютных рынков, ипотечных дефолтов. Механизм нефтяных сделок довольно прост — деньги вкладываются в пока неизменно дорожающую нефть, которую, в принципе, не нужно ни хранить, ни перевозить, ни перерабатывать, поскольку реально ее еще никто не добыл. Счастливый владелец эдакого фьючерса на 100-200 тыс.т на подъеме рынка продает эту виртуальную нефть другим желающим.

Топ-прогноз
	- В 2008 г. вполне вероятно подорожание газа для промышленных потребителей на $6 за 1 тыс.куб.м.

    Если еще несколько лет назад за один день торгов продавалось 5-10 тыс. нефтяных контрактов, то сейчас — 80-100 тыс. фьючерсов. “Теоретически за один день на фьючерсных рынках можно продать всю нефть, имеющуюся на Земле, и даже больше”, — объясняет зависимость цен от фьючерсного рынка Сигитас Закальскис, ведущий аналитик литовского концерна “Мажейкю Нафта”.
    И даже на фоне нестабильности американской валюты и геополитических конфликтов спекулятивный фактор выделяется чрезвычайно ярко. И “подогревают” биржевые настроения заявления мировых лидеров и их прогнозы нефтяных цен, один страшнее другого. В частности, июньское заявление президента ОПЕК Шакиба Хелиля о том, что вскоре стоимость нефти может достичь $170 за 1 баррель. И в тот же день нефть преодолела рекордную отметку в $140 за 1 баррель. К сожалению, на рыночные настроения влияет и откровенная словесная эквилибристика президента Венесуэлы Уго Чавеса, который недавно заявил, что нефть подорожает до $200 за 1 баррель до конца 2008 г. Даже увеличение объемов добычи нефти в мире уже не оказывает былого стабилизирующего фактора. Ценами правят именно прогнозы, опасения, связанные с заявлениями, а не реальные действия и конфликты.

    Внутрирыночные факторы. Перманентно возникающие разнообразные корпоративные конфликты, аварии, остановки на ремонт и тому подобное на средне- и долгосрочные колебания цен на внутреннем топливном рынке не влияют. Мало того, они уже не влияют и на сиюминутную ситуацию. В октябре прошлого года, когда обострился конфликт акционеров крупнейшего в стране Кременчугского НПЗ (сопровождавшийся сменой менеджмента, резким снижением объемов нефтепереработки на предприятии), это, несмотря на апокалипсические ожидания ряда экспертов, не отразилось на розничных ценах: они плавно росли вслед за мировыми нефтеценами.
    Украинская эластичность. Украинский рынок нефтепродуктов развивался и будет развиваться в соответствии с мировыми тенденциями, правда, без свойственных мировому рынку скачков и падений. О плавности нашей реакции свидетельствует хотя бы тот факт, что при 50%-ном повышении нефтецен за прошедшие полгода нефтепродукты в украинской рознице подорожали на 26%. В унисон с мировым на украинском рынке в этом году дизтопливо на АЗС впервые превысило цены на бензин А-95. Средняя стоимость дизтоплива в рознице возросла с начала года до 7 грн./л (на 38%).
    Сценарии. По мнению американского финансиста Джорджа Сороса, действия, аналогичные сегодняшним, в свое время привели к формированию “пузыря” на американском ипотечном рынке, а следовательно, могут стать началом нефтяного кризиса. Такого же мнения придерживается и Фейдел Гейт, руководящий директор, старший нефтяной аналитик американской компании Oppenheimer&Co: “Мы можем быть свидетелями еще одного или двух взлетов цен, но то, что пузырь лопнет, лишь вопрос времени”. По сути, тенденция к снижению уже наметилась. Установив 11 июля 2008 г. очередной рекорд — $143,3 за 1 баррель, нефть начала стремительно дешеветь, и под конец июля ее цена упала на $18 за 1 баррель. Многие аналитики сходятся во мнении, что это снижение продолжится. Они считают, что нефтяные котировки достигли пика, после чего дальнейший рост цен будет непременно сопровождаться уменьшением потребления. Впрочем, оно и так уменьшается.
    А параллельно с этим растут объемы производства биоэтанола и биодизеля в тех самых развивающихся странах. В частности, латиноамериканские лидеры распространили ряд заявлений о том, что в их регионе топливные проблемы будут решаться именно за счет использования восполнимых (органических) источников энергии. И о чем ином, как не о желании кардинально уменьшить потребление нефтепродуктов (или, по крайней мере, замедлить темпы роста этого потребления) свидетельствует тот факт, что мировые автомобилестроительные гиганты наперебой предлагают концепты гибридных авто, электромобилей и т.п.? Это говорит как раз о массовых настроениях автопотребителей, уже готовых менять свои прожорливые агрегаты на более экономичные.

Теоретически за один день на фьючерсных рынках можно продать всю нефть, имеющуюся на Земле.
Катастрофический сценарий
предполагает обвал рынка фьючерсов и резкое (в течение 2-3 недель)
падение цен на нефть на 30-40%, а то и на 50%

    Способствовать дальнейшему падению, по мнению ряда аналитиков, будут и президентские выборы в США в нынешнем году, в ходе которых к власти в любом случае придет человек, менее, чем Джордж Буш-младший, заинтересованный в успехах нефтедобывающих компаний. Впрочем, Конгресс США, не дожидаясь смены квартиранта в Белом Доме, заявляет о намерении бороться с нефтяными спекуляциями, в частности, регуляторно ограничив количество сделок с одним и тем же лотом.
    Впрочем, понижающие настроения разделяют не все нефтяные эксперты. “Очень много нефти сосредоточено в “горячих точках”, что может легко “развернуть” ситуацию (с июльским снижением цен. — Авт.) в обратную сторону”, — отмечает г-н Закальскис. Отдельные биржевые игроки все еще не теряют надежды на то, что вскоре рынок вернется на прежние высокие позиции. Однако в настоящее время нет факторов, которые могли бы привести к очередному росту цен. Следовательно, пока более реальным кажется оптимистический сценарий развития событий. Наиболее вероятно, что в нынешнем году рынок будет двигаться в соответствии со сценарием 2006 г., когда в авгус­те — октябре цены существенно снижались.
    Итак, пессимистическим можно считать сценарий, при котором нефтецены застынут и будут поддерживаться на нынешнем или чуть более высоком уровне (на 5-10%) все более частыми заявлениями об обострении геополитической ситуации, о неизбежном росте цен, о желании резко сократить нефтедобычу и т.п.
    Есть еще катастрофический сценарий, предполагающий обвал рынка фьючерсов и резкое (в течение 2-3 недель) падение цен на 30-40%, а то и на 50%. Тем не менее вера в изобретательность биржевых спекулянтов не позволяет предполагать такое развитие ситуации, а посему БИЗНЕС придерживается мнения, что наиболее реалистично следующее развитие событий: постепенное снижение цен в течение последующих года-полутора до $85-95 за 1 баррель.
    Поскольку украинский рынок будет находиться в фарватере мирового рынка с временной задержкой в 3-4 недели, то к началу октября можно прогнозировать снижение цен на бензин А-95 до 6,2-6,3 грн./л, а на солярку — до 6,55-6,6 грн./л (с этим согласны и аналитики компании UPECO). Примерно с этими же ценами, по мнению БИЗНЕСа, чего никто из экспертов ни подтвердил и ни опроверг (вследствие сезонного затишья), страна встретит и новый год (возможны колебания максимум на 2-3%). Ну а в разгар следующего лета можно ожидать, что цена на А-95 в рознице упадет до 5,2-5,4 грн./л, а на дизтопливо — до 5,5-5,7 грн./л (этот прогноз БИЗНЕС тоже рискнул сделать в одиночку).

Над спецвыпуском усердно трудились:
Петр Билян, Ксения Бородаченко, Владимир Велигорский,
Дмитрий Гриньков, Юрий Гусев, Дмитрий Демченко,
Владимир Денисенков, Андрей Заика, Сергей Ковалев,
Алексей Комаха, Елена Курячая, Олесь Кухарук,
Наталия Литвинова (UPECO), Оксана Полищук,
Елена Романюк, Сергей Саливон, Владислав Силивончик, Галина Татаренко
Фото: АР, Алексей Багнюк, Геннадий Минченко,
Константин Ковпак